Glosario financiero

Valor del negocio calculado por un modelo a partir de supuestos fundamentales y flujos de caja futuros descontados.

Explicado de forma sencilla: Lo que puede valer el negocio si los supuestos se cumplen.

Por qué importa: Te da una referencia con la que comparar el precio de mercado en lugar de mirar solo el precio.

Cómo lo usa StockyView: StockyView calcula un valor fundamental por acción con un DCF basado en FCFF y lo presenta como estimación, no como valor exacto.

Término habitual para el valor razonable calculado de un activo.

Explicado de forma sencilla: Otro nombre del valor al que llega un modelo.

Por qué importa: Se usa mucho en la prensa financiera, así que conviene recordar que también depende de supuestos.

Valor subyacente de un negocio basado en sus flujos de caja futuros y no en el sentimiento del mercado.

Explicado de forma sencilla: El valor de la empresa como negocio, no como cotización.

Por qué importa: Separa el análisis del negocio del análisis de los movimientos de precio.

Modelo de valoración que traduce flujos de caja futuros a valor actual mediante una tasa de descuento.

Explicado de forma sencilla: El dinero futuro se descuenta a lo que vale hoy.

Por qué importa: Vincula el valor a los flujos de caja de la empresa y no a múltiplos.

Cómo lo usa StockyView: El valor fundamental de StockyView se construye con un DCF basado en FCFF y el WACC como tasa de descuento.

Ejemplo: 100 dentro de un año con un descuento del 10 % vale 100 / 1,10 ≈ 90,9 hoy.

Un DCF al revés: el precio está dado y se resuelve un supuesto.

Explicado de forma sencilla: En vez de preguntar cuánto vale la acción, preguntas qué exige el precio.

Por qué importa: La exigencia se puede comparar con la historia de la empresa, lo que suele ser más concreto que un valor objetivo.

Cómo lo usa StockyView: StockyView resuelve el crecimiento inicial de ingresos y lo muestra como crecimiento implícito del mercado. Márgenes, retorno del capital, WACC y crecimiento terminal no se resuelven.

Valor de todo el negocio antes de considerar cómo se financia.

Explicado de forma sencilla: Lo que vale la operación para acreedores y accionistas juntos.

Por qué importa: Hace comparables empresas con distintos niveles de deuda.

Cómo lo usa StockyView: El FCFF descontado más el valor terminal da el valor de empresa, que después se ajusta por deuda neta.

Parte del valor de empresa que corresponde a los accionistas tras la deuda y otros compromisos.

Explicado de forma sencilla: La porción de los accionistas.

Por qué importa: Es el valor que se reparte por acción.

Cómo lo usa StockyView: StockyView pasa del valor de empresa al valor del patrimonio y de ahí al valor por acción.

Valor de todos los flujos de caja posteriores al periodo de previsión explícito.

Explicado de forma sencilla: Todo lo que viene después de los años previstos, resumido en una cifra.

Por qué importa: Suele ser una parte grande del valor total, sobre todo en empresas de crecimiento.

Cómo lo usa StockyView: El modelo cierra la previsión con un valor terminal basado en un crecimiento de largo plazo.

Crecimiento de largo plazo que se asume perpetuo tras el periodo de previsión.

Explicado de forma sencilla: A qué velocidad se asume que crece la empresa a muy largo plazo.

Por qué importa: Un pequeño aumento aquí puede elevar mucho el valor, por lo que es un supuesto sensible.

Cómo lo usa StockyView: En StockyView es un supuesto fundamental y el DCF inverso no lo resuelve.

Valor de hoy de un importe pagado en el futuro.

Explicado de forma sencilla: Lo que vale ahora el dinero futuro.

Por qué importa: Es la base de todo descuento.

Ejemplo: 1.000 dentro de cinco años al 8 % valen unos 681 hoy.

Tasa usada para convertir flujos futuros en valor actual.

Explicado de forma sencilla: El precio del tiempo y del riesgo.

Por qué importa: Una tasa mayor implica un valor menor, sobre todo en flujos lejanos.

Cómo lo usa StockyView: StockyView usa el WACC como tasa de descuento del FCFF.

Dinero que entra o sale realmente de la empresa en un periodo.

Explicado de forma sencilla: Lo que se mueve en la cuenta bancaria, no lo que se contabiliza.

Por qué importa: Una empresa puede declarar beneficio y generar poco efectivo.

Flujo de caja que queda tras la inversión que el negocio necesita.

Explicado de forma sencilla: El dinero que queda disponible.

Por qué importa: Un DCF valora el flujo de caja libre, no el beneficio contable.

Flujo de caja libre de la empresa: NOPAT menos reinversión.

Explicado de forma sencilla: El flujo que pertenece a acreedores y accionistas.

Por qué importa: Hace la valoración independiente de la estructura de capital, que se trata en el WACC.

Cómo lo usa StockyView: StockyView construye la valoración sobre el FCFF: ingresos → margen → EBIT → NOPAT → reinversión → FCFF.

Flujo de caja de la operación corriente antes de inversiones.

Explicado de forma sencilla: Lo que genera la operación.

Por qué importa: Muestra si el modelo de negocio produce efectivo por sí mismo.

Inversiones en activos de larga duración.

Explicado de forma sencilla: Lo que la empresa gasta en equipos, tecnología y otros activos duraderos.

Por qué importa: Una alta necesidad de inversión reduce el flujo libre aunque el beneficio parezca sano.

Cómo lo usa StockyView: El CapEx forma parte de la reinversión del modelo y por tanto afecta al FCFF.

Capital comprometido para que la empresa crezca y mantenga su operación.

Explicado de forma sencilla: Lo que cuesta crecer.

Por qué importa: Crecer sin reinvertir rara vez es realista, y la reinversión decide cuánto flujo queda.

Cómo lo usa StockyView: La reinversión se resta del NOPAT para llegar al FCFF.

Capital comprometido en cuentas por cobrar, inventario y cuentas por pagar entre dos periodos.

Explicado de forma sencilla: Dinero que se queda atrapado o se libera en la operación diaria.

Por qué importa: Un crecimiento rápido suele inmovilizar capital circulante y apretar la caja.

Cómo lo usa StockyView: Se incluye en la necesidad de reinversión del modelo.

Ventas de la empresa en un periodo.

Explicado de forma sencilla: Lo que la empresa factura.

Por qué importa: Punto de partida de la cadena de valoración: todos los márgenes se miden sobre ingresos.

Cómo lo usa StockyView: Los ingresos son el primer paso de la previsión de StockyView.

Cambio porcentual de los ingresos entre dos periodos.

Explicado de forma sencilla: A qué velocidad aumentan las ventas.

Por qué importa: Es el parámetro más discutido en la mayoría de las valoraciones.

Cómo lo usa StockyView: El crecimiento inicial de ingresos es el supuesto que resuelve el DCF inverso de StockyView.

Ingresos menos coste de las ventas.

Explicado de forma sencilla: Lo que queda tras pagar los costes directos.

Por qué importa: Muestra la rentabilidad subyacente del producto.

Beneficio bruto como porcentaje de los ingresos.

Explicado de forma sencilla: Cuánto de cada unidad de ingreso sobrevive a los costes directos.

Por qué importa: Un margen bruto alto deja espacio para invertir y para la presión de precios.

Resultado operativo antes de intereses e impuestos.

Explicado de forma sencilla: Lo que gana la operación antes de financiación e impuestos.

Por qué importa: Punto de partida del NOPAT y por tanto del flujo de caja en un modelo FCFF.

Cómo lo usa StockyView: Ingresos por margen operativo dan el EBIT en el modelo.

EBIT como porcentaje de los ingresos.

Explicado de forma sencilla: Cuánto de las ventas se convierte en resultado operativo.

Por qué importa: La senda de márgenes suele ser, junto al crecimiento, la parte más sensible de una valoración.

Cómo lo usa StockyView: StockyView proyecta una senda de márgenes y no un margen constante.

Resultado antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización.

Explicado de forma sencilla: Resultado operativo antes de restar depreciaciones.

Por qué importa: Métrica comparativa habitual, pero ignora la necesidad de inversión.

Resultado operativo neto después de impuestos, sin considerar la financiación.

Explicado de forma sencilla: El beneficio de la operación después de impuestos.

Por qué importa: Base del FCFF y de la medición del retorno del capital invertido.

Cómo lo usa StockyView: El modelo pasa del EBIT al NOPAT antes de restar la reinversión.

Resultado después de todos los costes, intereses e impuestos.

Explicado de forma sencilla: La última línea de la cuenta de resultados.

Por qué importa: Le afectan la financiación y las partidas extraordinarias, por lo que es mala base directa en un modelo FCFF.

Retorno del capital invertido: NOPAT en relación al capital que compromete el negocio.

Explicado de forma sencilla: Cuán bueno es el negocio convirtiendo capital en beneficio.

Por qué importa: Una empresa solo crea valor cuando el ROIC supera su coste de capital.

Cómo lo usa StockyView: El retorno del capital forma parte de los supuestos fundamentales y de la valoración de calidad de StockyView.

Retorno del capital nuevo invertido y no de toda la base de capital.

Explicado de forma sencilla: Lo que gana la siguiente unidad de capital invertido.

Por qué importa: Determina si seguir creciendo crea o destruye valor.

Cómo lo usa StockyView: El retorno del capital nuevo es uno de los supuestos que puede convertirse en el cuello de botella de la valoración.

Beneficio neto en relación al patrimonio de los accionistas.

Explicado de forma sencilla: Lo que rinde el capital de los accionistas.

Por qué importa: Métrica útil, pero le afecta el apalancamiento y es difícil de comparar directamente.

Coste medio ponderado del capital propio y de la deuda.

Explicado de forma sencilla: El retorno que exigen quienes financian la empresa.

Por qué importa: Se usa como tasa de descuento; pequeños cambios pueden mover mucho el valor.

Cómo lo usa StockyView: StockyView calcula el WACC a partir de los costes de capital y la estructura de capital y lo usa para descontar el FCFF. El DCF inverso no lo resuelve.

Retorno que exigen los accionistas dado el riesgo de la empresa.

Explicado de forma sencilla: Lo que quieren los accionistas por asumir el riesgo.

Por qué importa: Es el componente de mayor peso en el WACC de empresas con poca deuda.

Interés que paga la empresa por el capital prestado, después del efecto fiscal.

Explicado de forma sencilla: Lo que cuestan los préstamos.

Por qué importa: Es menor que el coste del capital propio, pero sube con el apalancamiento.

Retorno de una inversión considerada sin riesgo de crédito, normalmente un bono soberano.

Explicado de forma sencilla: La base sobre la que se apila todo lo demás.

Por qué importa: Cuando sube, sube el coste de capital y las valoraciones sufren presión.

Retorno adicional que exigen los inversores por tener acciones en lugar de activos sin riesgo.

Explicado de forma sencilla: El pago por asumir riesgo de renta variable.

Por qué importa: Componente central del coste del capital propio.

Medida de cómo covarían los movimientos de una acción con el mercado.

Explicado de forma sencilla: Cuánto oscila la acción frente al mercado.

Por qué importa: Se usa en los modelos estándar de coste del capital propio.

Financiación con intereses que la empresa debe devolver.

Explicado de forma sencilla: Los préstamos.

Por qué importa: Aumenta el riesgo y afecta a lo que queda para los accionistas.

Cómo lo usa StockyView: Se usa en el paso del valor de empresa al valor del patrimonio.

Deuda con intereses menos efectivo y equivalentes.

Explicado de forma sencilla: La deuda tras descontar la caja.

Por qué importa: Es la medida habitual para pasar del valor de empresa al valor del patrimonio.

Cómo lo usa StockyView: StockyView ajusta el valor de empresa por la deuda neta.

Caja e inversiones líquidas de corto plazo.

Explicado de forma sencilla: El dinero disponible de inmediato.

Por qué importa: Reduce la deuda neta y aporta resistencia en periodos débiles.

Mezcla de capital propio y deuda en la financiación.

Explicado de forma sencilla: Cómo se financia la empresa.

Por qué importa: Fija los pesos del WACC y por tanto la tasa de descuento.

Precio de la acción por el número de acciones en circulación.

Explicado de forma sencilla: Lo que vale en bolsa el conjunto de acciones.

Por qué importa: Es el precio que pone el mercado al patrimonio, comparable con el valor del patrimonio del modelo.

Número de acciones en manos de los propietarios.

Explicado de forma sencilla: En cuántas partes se divide la empresa.

Por qué importa: Sin este dato no se puede calcular un valor por acción.

Cómo lo usa StockyView: Se usa para pasar del valor del patrimonio al valor fundamental por acción.

Aumento del número de acciones que reduce la participación de cada acción existente.

Explicado de forma sencilla: La tarta se corta en más porciones.

Por qué importa: Con el mismo negocio, más acciones significan menos valor por acción.

Compensación pagada a empleados en acciones u opciones.

Explicado de forma sencilla: Sueldo pagado con acciones.

Por qué importa: Es un coste real para los accionistas que suele provocar dilución.

Cómo lo usa StockyView: El SBC es un campo opcional en el análisis manual y global de StockyView; si falta, simplemente no se usa.

Beneficio neto dividido por el número de acciones.

Explicado de forma sencilla: Beneficio por acción.

Por qué importa: Métrica comparativa habitual, pero no refleja la inversión necesaria ni el flujo de caja.

Cuánto está el precio de mercado por encima del valor fundamental estimado: precio / valor fundamental − 1.

Explicado de forma sencilla: Lo que el mercado paga por encima del valor del modelo.

Por qué importa: Una prima alta implica que más parte del precio depende del desempeño futuro.

Cómo lo usa StockyView: StockyView muestra la prima de futuro cuando el precio está por encima del valor fundamental.

Diferencia cuando el precio de mercado está por debajo del valor fundamental estimado.

Explicado de forma sencilla: El mercado paga menos que el valor del modelo.

Por qué importa: Un descuento puede reflejar riesgo o incertidumbre que el modelo no captura, no solo un precio bajo.

Cómo lo usa StockyView: StockyView habla de descuento en lugar de mostrar una prima de futuro negativa.

Crecimiento inicial de ingresos que exige el precio actual según el DCF inverso de StockyView.

Explicado de forma sencilla: Lo que el precio exige que crezcan las ventas al principio.

Por qué importa: La exigencia se puede comparar con la historia y con el supuesto Base, lo que concreta las expectativas.

Cómo lo usa StockyView: Es el único supuesto que resuelve el DCF inverso de StockyView y no es una porción del precio de la acción.

Término general para lo que el precio actual parece asumir sobre el futuro de la empresa.

Explicado de forma sencilla: Lo que el mercado parece creer.

Por qué importa: Ayuda a comparar tu propia visión con la que refleja el precio.

Supuesto operativo al que la valoración es más sensible.

Explicado de forma sencilla: El punto donde principalmente tiene que salir bien.

Por qué importa: Indica dónde aporta más valor tu propio análisis.

Cómo lo usa StockyView: StockyView identifica el cuello de botella a partir de los supuestos fundamentales existentes.

Revisión de cómo cambia el valor al variar un supuesto a la vez.

Explicado de forma sencilla: ¿Qué pasa si me equivoco un poco?

Por qué importa: Muestra cuán robusta es la valoración antes de confiar en ella.

Cómo lo usa StockyView: StockyView muestra la sensibilidad de los supuestos centrales del análisis.

Trayectoria operativa más prudente pero plausible.

Explicado de forma sencilla: Si las cosas van más despacio de lo esperado.

Por qué importa: Muestra el lado bajo dentro de los supuestos del modelo, no un colapso.

Caso fundamental central del modelo.

Explicado de forma sencilla: La trayectoria principal.

Por qué importa: Es la referencia con la que se comparan la prima y la exigencia implícita.

Trayectoria operativa más fuerte pero plausible.

Explicado de forma sencilla: Si las cosas van mejor de lo esperado.

Por qué importa: Es un escenario, no un precio objetivo ni un potencial prometido.

Valorar varias trayectorias operativas plausibles en lugar de una sola.

Explicado de forma sencilla: Varios futuros en lugar de uno.

Por qué importa: Da un rango de valoración más honesto que una cifra única.

Cómo lo usa StockyView: StockyView presenta Bear, Base y Bull en cada análisis.