Begreppsbibliotek

Ett modellberäknat värde av verksamheten utifrån fundamentala antaganden och diskonterade framtida kassaflöden.

Enkelt förklarat: Vad verksamheten kan vara värd om antagandena håller.

Varför det spelar roll: Ger en referenspunkt att jämföra marknadspriset mot i stället för att bara titta på kursen.

Så använder StockyView det: StockyView beräknar ett fundamentalt värde per aktie med en FCFF-baserad DCF och presenterar det som en uppskattning, inte som ett exakt värde.

Engelsk term som ofta används synonymt med ett beräknat rimligt värde på en tillgång.

Enkelt förklarat: Ett annat namn för det värde en modell landar på.

Varför det spelar roll: Termen används brett i finansiell text, så det är bra att veta att den bygger på antaganden precis som allt annat.

Det underliggande värdet av en verksamhet baserat på dess framtida kassaflöden snarare än på marknadssentiment.

Enkelt förklarat: Värdet av bolaget som verksamhet, inte som aktiekurs.

Varför det spelar roll: Skiljer analys av verksamheten från analys av prisrörelser.

En värderingsmodell som räknar om framtida kassaflöden till dagens värde med en diskonteringsränta.

Enkelt förklarat: Framtida pengar räknas ner till vad de är värda idag.

Varför det spelar roll: Kopplar värdet direkt till verksamhetens kassaflöden i stället för till multiplar.

Så använder StockyView det: StockyViews fundamentala värde bygger på en FCFF-baserad DCF där WACC används som diskonteringsränta.

Exempel: 100 om ett år med 10 % diskonteringsränta är värt 100 / 1,10 ≈ 90,9 idag.

En DCF som körs baklänges: priset är givet och ett antagande löses ut.

Enkelt förklarat: I stället för att fråga vad aktien är värd frågar man vad priset kräver.

Varför det spelar roll: Kravet kan jämföras med bolagets historik, vilket ofta är mer konkret än ett målvärde.

Så använder StockyView det: StockyView löser ut den initiala omsättningstillväxten och redovisar den som marknadsimplicit tillväxt. Marginaler, kapitalavkastning, WACC och terminal tillväxt löses inte ut.

Värdet av hela verksamheten, före hänsyn till hur den är finansierad.

Enkelt förklarat: Vad verksamheten är värd för både lånegivare och aktieägare.

Varför det spelar roll: Gör bolag med olika skuldsättning mer jämförbara.

Så använder StockyView det: Diskonterade FCFF plus terminalvärde ger rörelsevärdet i modellen, som därefter justeras för nettoskuld.

Den del av rörelsevärdet som tillhör aktieägarna efter att skulder och andra anspråk beaktats.

Enkelt förklarat: Aktieägarnas del av kakan.

Varför det spelar roll: Det är detta värde som fördelas per aktie.

Så använder StockyView det: StockyView går från rörelsevärde till eget kapitals värde och därefter till värde per aktie.

Värdet av alla kassaflöden efter den explicita prognosperioden.

Enkelt förklarat: Allt som händer efter prognosåren, sammanfattat i en siffra.

Varför det spelar roll: Utgör ofta en stor del av totalvärdet, särskilt för tillväxtbolag.

Så använder StockyView det: Modellen avslutar prognosperioden med ett terminalvärde baserat på en långsiktig tillväxttakt.

Den långsiktiga tillväxttakt som antas gälla i evighet efter prognosperioden.

Enkelt förklarat: Hur snabbt bolaget antas växa på mycket lång sikt.

Varför det spelar roll: Ett litet påslag här kan höja värdet mycket, vilket gör antagandet känsligt.

Så använder StockyView det: Terminal tillväxt är ett fundamentalt antagande i StockyView och löses inte ut av Reverse DCF.

Värdet idag av ett belopp som betalas i framtiden.

Enkelt förklarat: Vad framtida pengar är värda nu.

Varför det spelar roll: Grunden för all diskontering.

Exempel: 1 000 om fem år med 8 % ränta är värt cirka 681 idag.

Den ränta som används för att räkna om framtida kassaflöden till nuvärde.

Enkelt förklarat: Priset på tid och risk.

Varför det spelar roll: Högre ränta ger lägre värde – särskilt för kassaflöden långt fram.

Så använder StockyView det: StockyView använder WACC som diskonteringsränta för FCFF.

Pengar som faktiskt kommer in i eller lämnar bolaget under en period.

Enkelt förklarat: Vad som rör sig på kontot, inte vad som bokförs.

Varför det spelar roll: Ett bolag kan visa vinst och samtidigt ha svagt kassaflöde.

Kassaflödet som återstår efter de investeringar verksamheten behöver.

Enkelt förklarat: Pengarna som är kvar att fördela.

Varför det spelar roll: Det är fritt kassaflöde en DCF värderar, inte redovisad vinst.

Fritt kassaflöde till företaget: NOPAT minus återinvestering.

Enkelt förklarat: Kassaflödet som tillhör både lånegivare och aktieägare.

Varför det spelar roll: Gör värderingen oberoende av kapitalstrukturen, som i stället hanteras i WACC.

Så använder StockyView det: StockyView bygger värderingen på FCFF: omsättning → marginal → EBIT → NOPAT → återinvestering → FCFF.

Kassaflödet från den löpande verksamheten före investeringar.

Enkelt förklarat: Vad driften genererar.

Varför det spelar roll: Visar om affärsmodellen genererar pengar i sig själv.

Investeringar i anläggningstillgångar.

Enkelt förklarat: Vad bolaget lägger på maskiner, teknik och annat långsiktigt.

Varför det spelar roll: Höga investeringsbehov minskar det fria kassaflödet även om vinsten ser bra ut.

Så använder StockyView det: CapEx ingår i modellens återinvestering och påverkar därmed FCFF.

Det kapital som binds för att bolaget ska kunna växa och underhålla verksamheten.

Enkelt förklarat: Vad tillväxten kostar.

Varför det spelar roll: Tillväxt utan återinvestering är sällan realistisk; återinvesteringen avgör hur mycket kassaflöde som blir kvar.

Så använder StockyView det: Återinvestering dras från NOPAT för att få FCFF.

Kapitalbindning i kundfordringar, lager och leverantörsskulder mellan två perioder.

Enkelt förklarat: Pengar som fastnar i eller frigörs från den löpande affären.

Varför det spelar roll: Snabb tillväxt binder ofta rörelsekapital och pressar kassaflödet.

Så använder StockyView det: Ingår i modellens återinvesteringsbehov.

Bolagets försäljning under en period.

Enkelt förklarat: Vad bolaget säljer för.

Varför det spelar roll: Startpunkten i värderingskedjan – alla marginaler räknas på omsättningen.

Så använder StockyView det: Omsättningen är första steget i StockyViews prognos.

Den procentuella förändringen i omsättning mellan två perioder.

Enkelt förklarat: Hur snabbt försäljningen ökar.

Varför det spelar roll: Den enskilt mest omtvistade parametern i de flesta värderingar.

Så använder StockyView det: Den initiala omsättningstillväxten är det antagande StockyViews Reverse DCF löser ut.

Omsättning minus kostnad för sålda varor.

Enkelt förklarat: Vad som är kvar när direkta kostnader betalats.

Varför det spelar roll: Visar produktens grundläggande lönsamhet.

Bruttovinst i procent av omsättningen.

Enkelt förklarat: Hur stor andel av varje intäktskrona som återstår efter direkta kostnader.

Varför det spelar roll: Hög bruttomarginal ger utrymme för investeringar och prispress.

Rörelseresultat: resultat före räntor och skatt.

Enkelt förklarat: Vad driften tjänar innan finansiering och skatt.

Varför det spelar roll: Utgångspunkten för NOPAT och därmed för kassaflödet i en FCFF-modell.

Så använder StockyView det: Omsättning gånger rörelsemarginal ger EBIT i modellen.

EBIT i procent av omsättningen.

Enkelt förklarat: Hur mycket av försäljningen som blir rörelsevinst.

Varför det spelar roll: Marginalbanan är ofta den känsligaste delen av en värdering vid sidan av tillväxten.

Så använder StockyView det: StockyView prognosticerar en marginalbana snarare än en konstant marginal.

Resultat före räntor, skatt, av- och nedskrivningar.

Enkelt förklarat: Rörelseresultat innan avskrivningar dragits av.

Varför det spelar roll: Vanligt jämförelsemått, men det ignorerar investeringsbehovet.

Rörelseresultat efter skatt, utan hänsyn till finansiering.

Enkelt förklarat: Driftens vinst efter skatt.

Varför det spelar roll: Basen för FCFF och för beräkning av avkastning på investerat kapital.

Så använder StockyView det: Modellen går från EBIT till NOPAT innan återinvesteringen dras av.

Resultatet efter alla kostnader, räntor och skatter.

Enkelt förklarat: Sista raden i resultaträkningen.

Varför det spelar roll: Påverkas av finansiering och engångsposter, vilket gör det mindre lämpligt som direkt värderingsbas i en FCFF-modell.

Avkastning på investerat kapital: NOPAT i förhållande till det kapital verksamheten binder.

Enkelt förklarat: Hur bra bolaget är på att omvandla kapital till vinst.

Varför det spelar roll: Skapar bolaget värde bara om ROIC överstiger kapitalkostnaden.

Så använder StockyView det: Kapitalavkastningen ingår i StockyViews fundamentala antaganden och i bedömningen av kvalitet.

Avkastningen på nytt investerat kapital snarare än på hela kapitalbasen.

Enkelt förklarat: Vad nästa investerade krona ger.

Varför det spelar roll: Avgör om fortsatt tillväxt skapar eller förstör värde.

Så använder StockyView det: Avkastningen på nytt kapital är ett av de antaganden som kan bli värderingens flaskhals.

Nettoresultat i förhållande till eget kapital.

Enkelt förklarat: Vad aktieägarnas kapital avkastar.

Varför det spelar roll: Användbart nyckeltal, men påverkas av skuldsättning och därför svårt att jämföra rakt av.

Vägd genomsnittlig kapitalkostnad för eget kapital och skuld.

Enkelt förklarat: Den avkastning finansiärerna kräver för att ställa kapital till bolagets förfogande.

Varför det spelar roll: Används som diskonteringsränta; små ändringar kan flytta värdet mycket.

Så använder StockyView det: StockyView beräknar WACC utifrån kapitalkostnader och kapitalstruktur och använder den för att diskontera FCFF. WACC löses inte ut av Reverse DCF.

Den avkastning aktieägarna kräver givet risken i bolaget.

Enkelt förklarat: Vad aktieägarna vill ha för att ta risken.

Varför det spelar roll: Väger tyngst i WACC för bolag med låg skuldsättning.

Den ränta bolaget betalar för lånat kapital, efter skatteeffekt.

Enkelt förklarat: Vad lånen kostar.

Varför det spelar roll: Lägre än kostnaden för eget kapital, men ökar med skuldsättningen.

Avkastningen på en placering som betraktas som fri från kreditrisk, ofta en statsobligation.

Enkelt förklarat: Grundräntan som allt annat läggs ovanpå.

Varför det spelar roll: Höjs den riskfria räntan stiger kapitalkostnaden och värderingarna pressas.

Den extra avkastning investerare kräver för att äga aktier i stället för riskfria placeringar.

Enkelt förklarat: Betalningen för aktierisk.

Varför det spelar roll: En central komponent i kostnaden för eget kapital.

Ett mått på hur en akties rörelser samvarierar med marknaden.

Enkelt förklarat: Hur mycket aktien svänger jämfört med börsen.

Varför det spelar roll: Används i vanliga modeller för kostnad för eget kapital.

Räntebärande finansiering som bolaget måste betala tillbaka.

Enkelt förklarat: Lånen.

Varför det spelar roll: Ökar risken och påverkar vad som återstår till aktieägarna.

Så använder StockyView det: Skuld används i steget från rörelsevärde till eget kapitals värde.

Räntebärande skuld minus kassa och likvida medel.

Enkelt förklarat: Skulden efter att kassan räknats av.

Varför det spelar roll: Det mått som normalt används för att gå från rörelsevärde till eget kapitals värde.

Så använder StockyView det: StockyView justerar rörelsevärdet för nettoskuld.

Likvida medel och kortfristiga placeringar.

Enkelt förklarat: Pengarna bolaget har direkt tillgängliga.

Varför det spelar roll: Minskar nettoskulden och ger uthållighet i svagare perioder.

Fördelningen mellan eget kapital och skuld i finansieringen.

Enkelt förklarat: Hur bolaget är finansierat.

Varför det spelar roll: Styr vikterna i WACC och därmed diskonteringsräntan.

Aktiekurs gånger antal utestående aktier.

Enkelt förklarat: Vad hela bolagets aktier är värda på börsen.

Varför det spelar roll: Marknadens prislapp på eget kapital, som kan jämföras med modellens eget kapitals värde.

Antalet aktier som finns hos ägarna.

Enkelt förklarat: Hur många bitar bolaget är delat i.

Varför det spelar roll: Ett värde per aktie kan inte beräknas utan detta tal.

Så använder StockyView det: Används för att gå från eget kapitals värde till fundamentalt värde per aktie.

Ökning av antalet aktier, vilket minskar varje befintlig akties andel.

Enkelt förklarat: Kakan delas i fler bitar.

Varför det spelar roll: Även en oförändrad verksamhet ger lägre värde per aktie om antalet aktier ökar.

Ersättning till anställda i form av aktier eller optioner.

Enkelt förklarat: Lön betald med aktier.

Varför det spelar roll: En reell kostnad för aktieägarna som ofta leder till utspädning.

Så använder StockyView det: SBC är ett valfritt fält i StockyViews manuella och globala analys; saknas uppgiften används den inte.

Nettoresultat delat med antal aktier.

Enkelt förklarat: Vinsten per aktie.

Varför det spelar roll: Vanligt jämförelsemått, men det speglar inte investeringsbehov eller kassaflöde.

Hur mycket högre marknadspriset är än det uppskattade fundamentala värdet: marknadspris / fundamentalt värde − 1.

Enkelt förklarat: Vad marknaden betalar utöver modellens värde.

Varför det spelar roll: En hög premie innebär att en större del av priset vilar på framtida utveckling.

Så använder StockyView det: StockyView visar framtidspremien när priset ligger över det fundamentala värdet.

Skillnaden när marknadspriset ligger under det uppskattade fundamentala värdet.

Enkelt förklarat: Marknaden betalar mindre än modellens värde.

Varför det spelar roll: En rabatt kan spegla risk eller osäkerhet som modellen inte fångar, inte bara ett lågt pris.

Så använder StockyView det: StockyView använder rabattbegreppet i stället för att visa en negativ framtidspremie.

Den initiala omsättningstillväxt som dagens kurs kräver enligt StockyViews Reverse DCF.

Enkelt förklarat: Vad priset kräver att försäljningen växer med till att börja med.

Varför det spelar roll: Kravet kan jämföras med historik och Base-antagandet, vilket gör förväntningarna konkreta.

Så använder StockyView det: Detta är det enda antagande StockyViews Reverse DCF löser ut. Det är inte en andel av aktiekursen.

Ett samlingsbegrepp för vad dagens pris tycks räkna med om bolagets framtid.

Enkelt förklarat: Vad marknaden verkar tro.

Varför det spelar roll: Hjälper dig att jämföra din egen syn med den syn priset speglar.

Det operativa antagande som värderingen är mest känslig för.

Enkelt förklarat: Den punkt där det främst måste gå rätt.

Varför det spelar roll: Talar om var din research gör mest nytta.

Så använder StockyView det: StockyView identifierar flaskhalsen utifrån de befintliga fundamentala antagandena.

En genomgång av hur värdet förändras när ett antagande i taget ändras.

Enkelt förklarat: Vad händer om jag har lite fel?

Varför det spelar roll: Visar hur robust värderingen är innan man litar på den.

Så använder StockyView det: StockyView visar sensitivitet för centrala antaganden i analysen.

En mer försiktig men rimlig operativ utvecklingsbana.

Enkelt förklarat: Om det går trögare än väntat.

Varför det spelar roll: Visar nedsidan i modellens antaganden, inte ett kraschfall.

Modellens centrala fundamentala case.

Enkelt förklarat: Huvudspåret.

Varför det spelar roll: Referenspunkten som premien och det marknadsimplicita kravet jämförs mot.

En starkare men rimlig operativ utvecklingsbana.

Enkelt förklarat: Om det går bättre än väntat.

Varför det spelar roll: Ett scenario, inte ett kursmål eller en utlovad uppsida.

Att värdera flera rimliga utvecklingsbanor i stället för en enda.

Enkelt förklarat: Flera framtider i stället för en.

Varför det spelar roll: Ger ett värderingsintervall som är ärligare än ett enskilt tal.

Så använder StockyView det: StockyView presenterar Bear, Base och Bull som en del av varje analys.